Die europäische Berichtssaison hat einen spürbaren Wandel in der Wirtschaftsstimmung offenbart, wobei US-Importzölle nun nachweislich die finanzielle Leistung großer europäischer Unternehmen beeinflussen. Erste Analystenerwartungen eines moderaten Rückgangs der Gewinne um 0,2 % für Unternehmen im Stoxx Europe 600 Index wurden laut LSEG-Daten auf einen Rückgang von 0,7 % gegenüber dem Vorjahr korrigiert. Diese Abwärtskorrektur unterstreicht, wie eine wachsende Zahl europäischer Industrie- und Konsumgütergiganten mit Zöllen zu kämpfen hat, die den Umsatz schmälern, die Betriebskosten erhöhen und das allgemeine Investitionsklima dämpfen.
- US-Importzölle wirken sich spürbar auf europäische Unternehmensgewinne aus.
- Die Gewinnprognose für den Stoxx Europe 600 wurde von -0,2 % auf -0,7 % korrigiert.
- Der verarbeitende Sektor, insbesondere die Automobilindustrie, ist stark betroffen.
- Unternehmen verzögern Investitionen aufgrund der Unsicherheit durch Zölle.
- Einige Firmen, wie Novartis und Sandvik, zeigen Widerstandsfähigkeit durch Gegenmaßnahmen.
Sektorale Herausforderungen und Unternehmensreaktionen
Der verarbeitende Sektor, insbesondere die Automobilindustrie, steht im Zentrum dieser Handelskonflikte. Jaguar Land Rover, im Besitz der indischen Tata Motors, meldete einen Umsatzeinbruch im Einzelhandel von 15,1 % für das am 30. Juni endende Quartal und führte diesen Rückgang direkt auf die im April 2025 eingeführten US-Importzölle zurück. Ähnlich reduziert der schwedische Volvo-Konzern seine nordamerikanischen Aktivitäten aufgrund schwacher Nachfrage, die durch „Unsicherheit bezüglich sowohl der Zölle als auch der [Environmental Protection Agency] 2027 Emissionsvorschriften“ beeinflusst wird, was zu Produktionskapazitätsreduzierungen führt, wie CEO Martin Lundstedt mitteilte.
Über die Automobilbranche hinaus verzögert die zollbedingte Unsicherheit Investitionsausgaben (Capex). Das norwegische Unternehmen Tomra Systems, ein Hersteller von Recyclingmaschinen, stellte fest, dass sein Auftragseingang durch „makroökonomische und zollbedingte Unsicherheit, die Investitionsentscheidungen der Kunden aufschiebt“, beeinträchtigt wurde. Der Schweizer Industriekonzern ABB beobachtete, dass Kunden seiner Robotiksparte aufgrund von Zollunsicherheiten in einen „Abwartemodus“ übergingen und Projekte verzögerten. Trotz dieser Herausforderungen meldete ABB gruppenweit Rekordaufträge im zweiten Quartal.
Der Dominoeffekt erstreckt sich auf Konsumgüter und den Finanzsektor. Der Konsumgüterhersteller Essity erhöhte zwar die Preise, tat dies jedoch primär, um „gestiegene Kosten für verkaufte Waren, einschließlich Handelszölle“, auszugleichen. Barry Callebaut, der weltweit größte Schokoladenhersteller, erlebte einen Volumenrückgang von 9,5 % im dritten Quartal, teilweise bedingt durch „besondere zollbedingte Unsicherheit in Nordamerika“, und korrigierte seine Jahresprognose nach unten. Selbst Finanzinstitute sind nicht gänzlich immun; die Nordea Bank berichtete, ihr Market-Making-Geschäft sei „durch Volatilität aufgrund von Zollunsicherheit beeinflusst“ worden, während Investor AB einen „kleineren negativen Einfluss von Zöllen“ auf die Gewinnmargen ihrer Medizingeräte-Tochter Molnlycke feststellte.
Strategien zur Minderung und Resilienz
Trotz der weit verbreiteten Auswirkungen zeigen einige Unternehmen Widerstandsfähigkeit. Die Industriegruppe Sandvik meldete eine „schnelle Reaktion auf Zölle, die im Quartal vollständig kompensiert wurde“. Auch der Schweizer Pharmariese Novartis erwartet in diesem Jahr keine finanziellen Auswirkungen durch Zölle. CEO Vasant Narasimhan führte „ausreichende Lagerbestände in den USA für dieses Jahr“ an und skizzierte eine langfristige Strategie, um „alle unsere Medikamente für die USA in den USA zu produzieren und Zölle in den kommenden Jahren vollständig abzufedern“. Dies verdeutlicht die unterschiedlichen Unternehmensreaktionen auf die sich entwickelnden Handelspolitiken.
Lukas durchleuchtet Quartalsberichte mit der Präzision eines Datenanalysten und dem Spürsinn eines Investigativjournalisten. Seine Schwerpunkte reichen von DCF-Modellen bis zu Governance-Scores, wodurch er Anlegerinnen und Anlegern konkrete Handlungsoptionen aufzeigt – verständlich, nachvollziehbar und immer faktenbasiert. Er glaubt fest daran, dass Kennzahlen mehr verraten als Vorstandspräsentationen, weshalb er bei Earnings-Calls neben dem Ton auch die Kaffeetassenanzahl des Managements im Blick behält: Je leerer, desto spannender der Ausblick.