Klimakrise: Unversicherbare Risiken – Wie Extremwetter die globale Finanzstabilität bedroht

Die globale Versicherungsbranche, ein Eckpfeiler der wirtschaftlichen Stabilität, sieht sich zunehmend einer existenziellen Bedrohung durch die sich beschleunigende Klimakrise gegenüber. Führende Versicherer warnen, dass steigende globale Temperaturen und die daraus resultierende Zunahme extremer Wetterereignisse große Regionen bald unversicherbar machen könnten, was das globale Finanzsystem beispiellosen Niveaus ungedeckter Risiken aussetzen würde. Diese alarmierende Prognose deutet auf eine grundlegende Neubewertung der Art und Weise hin, wie Gesellschaften die tiefgreifenden wirtschaftlichen Folgen des Klimawandels bewältigen und mindern, und stellt die Grundfesten traditioneller Risikomanagement- und Anlagestrategien in Frage.

• Allianz warnt vor untragbarem Versicherungsschutz aufgrund global steigender Temperaturen.
• Etwa zwei Drittel der wirtschaftlichen Verluste durch Naturkatastrophen bleiben unversichert.
• UN-Prognosen deuten auf einen Temperaturanstieg von 2,6-3,1°C mit „katastrophalen“ Folgen hin.
• Allianz schätzt, dass Klimaanpassung 10-mal kostengünstiger ist als wirtschaftliche Verluste.
• Zwischen 1994 und 2023 stiegen versicherte Verluste jährlich um 5,9%, während das BIP um 2,7% wuchs.
• Der Markt für Katastrophenanleihen (CAT-Bonds) wuchs seit Ende 2020 um 75%.

Günther Thallinger, Vorstandsmitglied der Allianz für Investmentmanagement und Nachhaltigkeit, warnte kürzlich, dass die Welt rasch Temperaturschwellen erreicht, bei denen traditioneller Versicherungsschutz für Finanzdienstleistungen, einschließlich Hypotheken und Anlagen, untragbar werden könnte. Er stellte fest, dass „ganze Anlageklassen“ in Echtzeit durch die Eskalation extremer Wetterereignisse an Wert verlieren. Thallinger führte weiter aus, dass etwa zwei Drittel der wirtschaftlichen Verluste durch Naturkatastrophen derzeit unversichert bleiben, was ein erhebliches gesellschaftliches Problem darstellt. Diese erhebliche „Schutzlücke“ bedeutet, dass die finanzielle Last oft direkt bei Einzelpersonen, Unternehmen und Regierungen liegt, anstatt durch Versicherungsmechanismen verteilt zu werden. Er warnte davor, dass eine weitere Zunahme dieses Volumens ungedeckter Risiken die gesellschaftliche Situation „unerträglich“ machen könnte.

Prognosen der Vereinten Nationen deuten darauf hin, dass die Welt auf dem Weg zu einem Temperaturanstieg von 2,6 bis 3,1 Grad Celsius in diesem Jahrhundert ist, ein Niveau, das voraussichtlich „katastrophale“ globale Folgen haben wird. Wissenschaftler betonen die kritische Notwendigkeit, die globalen Durchschnittstemperaturen auf unter 1,5 Grad Celsius zu begrenzen, um die schwerwiegendsten Klimaauswirkungen abzuwenden und die Wahrscheinlichkeit irreversibler „Kipppunkte“ in den Hauptsystemen der Erde zu verringern.

Das wirtschaftliche Gebot der Anpassung

Inmitten dieser düsteren Prognosen ergibt sich eine zwingende wirtschaftliche Begründung für Investitionen in Klimaanpassung und präventive Maßnahmen. Die Allianz schätzt, dass die wirtschaftlichen Verluste durch Naturkatastrophen typischerweise etwa zehnmal höher sind als die Kosten für die Umsetzung von Anpassungsstrategien, wie die Entwicklung resilienter Infrastruktur. Dies bietet politischen Entscheidungsträgern einen klaren wirtschaftlichen Anreiz, präventive Investitionen zu priorisieren. Thallinger betonte jedoch, dass eine Fortsetzung der aktuellen Politik, die Temperaturpfade von 2,7 oder 3 Grad Celsius prognostiziert, eine wirksame Anpassung „nicht mehr machbar“ machen würde. Er führte Szenarien an wie die unüberwindbare Herausforderung, Amsterdam vor einem Anstieg des Meeresspiegels um drei Meter zu schützen.

Andere große Akteure der Branche teilen diese Einschätzung. Die Zurich Insurance Group, Europas fünftgrößter Versicherer, bewertete die globale Klimaresilienz und kam zu dem Schluss, dass die Aussichten „alarmierend düster“ seien. Unter Verweis auf Ereignisse wie die Waldbrände in Los Angeles betonte Zurich die mangelnde Vorbereitung selbst der wohlhabendsten Volkswirtschaften auf eskalierende Klimarisiken. Ihre Forschung ergab ferner, dass die versicherten Verluste in den letzten drei Jahrzehnten das globale Wirtschaftswachstum deutlich übertrafen. Zwischen 1994 und 2023 stiegen die inflationsbereinigten durchschnittlichen versicherten Verluste jährlich um 5,9 %, während das globale Bruttoinlandsprodukt (BIP) im gleichen Zeitraum um 2,7 % pro Jahr wuchs. Dies bedeutet, dass sich die versicherten Verluste in diesem Zeitraum im Verhältnis zur globalen Wirtschaftsexpansion mehr als verdoppelt haben. Folglich warnte Zurich, dass die Prämien für Klimarisikoversicherungen proportional steigen müssten, um dem erhöhten Risiko Rechnung zu tragen, was potenziell die Erschwinglichkeit und Verfügbarkeit von Schutz für Einzelpersonen und Unternehmen beeinträchtigen und somit die allgemeine Marktfunktion beeinflussen könnte.

Herausforderungen für die Finanzmärkte

Die zunehmende Schwere und Häufigkeit extremer Wetterereignisse haben zu einer erheblichen Expansion des Katastrophenanleihenmarktes (CAT-Bonds) geführt. Diese Finanzinstrumente, die darauf ausgelegt sind, Versicherern nach großen Naturkatastrophen Kapital zur Verfügung zu stellen, sind laut dem führenden globalen Rückversicherer Swiss Re seit Ende 2020 um beachtliche 75 % gewachsen. Während dieses Wachstum die Bemühungen der Branche widerspiegelt, eskalierende Risiken zu managen, warnt Thallinger von der Allianz, dass die Klimakrise droht, die langjährige Beziehung zwischen erhöhtem Risiko und erhöhtem Geschäft für Versicherer an einen Bruchpunkt zu bringen. Eine solche Entwicklung könnte weitreichende Auswirkungen auf die breiteren Finanzmärkte haben.

Steve Evans, Chefredakteur des spezialisierten Datenanbieters Artemis.bm, bekräftigte diese Besorgnis und erklärte, dass die Versicherungsbranche eskalierende wirtschaftliche Verluste durch Naturkatastrophen nicht dauerhaft ohne systemische Konsequenzen absorbieren könne. Er warnte vor einer „schrecklichen Spirale“, in der eskalierende regionale Auswirkungen höhere Versicherungskosten nach sich ziehen, was den Versicherungsschutz potenziell für Versicherer, Rückversicherer und Kapitalmärkte gleichermaßen unwirtschaftlich machen könnte. Das Gebot der Stunde, so argumentierte er, sei die Integration robuster Resilienzmaßnahmen mit traditionellem finanziellen Schutz, da die aktuelle Entwicklung darauf hindeute, dass die Fähigkeit des Finanzsystems, klimabedingte Verluste zu absorbieren, begrenzt sei.