Nvidia: Aktie fällt trotz Rekordzahlen – Wie nachhaltig ist der KI-Boom?

Obwohl Nvidia starke Finanzergebnisse und einen optimistischen Ausblick für zukünftiges Wachstum lieferte, verzeichnete der Aktienkurs des Unternehmens nach seinem jüngsten Ergebnisbericht einen Rückgang. Der führende KI-Halbleiterhersteller, der weithin als wichtiges Barometer für den zweijährigen Boom der künstlichen Intelligenz gilt, sah sich immensen Anlegererwartungen gegenüber, die selbst seine robuste Leistung nicht vollständig erfüllen konnte. Diese Marktreaktion hat die Diskussionen über die Nachhaltigkeit des aktuellen KI-getriebenen Bewertungsanstiegs neu entfacht.

• Der Aktienkurs von Nvidia sank trotz starker Finanzergebnisse und positiver Prognosen.
• Der Gesamtumsatz und Gewinn im zweiten Quartal übertrafen die Analystenerwartungen.
• Die Einnahmen aus dem Rechenzentrumsgeschäft verfehlten die Prognosen knapp, stiegen aber um 56 % im Jahresvergleich.
• Die Umsatzprognose für das nächste Quartal (August-Oktober) übertraf ebenfalls die Schätzungen.
• Der Aktienkurs wurde als „perfekt eingepreist“ angesehen, was zu einem Rückgang trotz guter Ergebnisse führte.
• Geopolitische Beschränkungen beim Verkauf von KI-Chips nach China wurden gelockert und sollen zukünftiges Wachstum fördern.

Finanzergebnisse und Ausblick

Für das fiskalische zweite Quartal (Mai bis Juli) meldete Nvidia Rechenzentrumsumsätze von 41,1 Milliarden US-Dollar (35,3 Milliarden Euro), was einem beträchtlichen Anstieg von 56 % im Jahresvergleich entspricht. Obwohl beachtlich, verfehlte diese Zahl die Analystenprognosen von 41,3 Milliarden US-Dollar (35,48 Milliarden Euro) nur knapp. Umgekehrt erreichte der Gesamtgewinn des Unternehmens 26,4 Milliarden US-Dollar (22,68 Milliarden Euro) oder 1,08 US-Dollar pro Aktie und übertraf damit die Erwartungen der Analysten. Der Gesamtumsatz für das Quartal stieg ebenfalls um 56 % im Jahresvergleich auf 46,7 Milliarden US-Dollar (40,1 Milliarden Euro). Mit Blick auf die Zukunft prognostizierte Nvidia einen Umsatz von 54 Milliarden US-Dollar (46,4 Milliarden Euro) für den Zeitraum August bis Oktober, was die vorherigen Analystenschätzungen übertraf.

Marktreaktion und Bewertung

Trotz der positiven Prognose sank der Nvidia-Aktienkurs nach dem Bericht im nachbörslichen Handel um 3 %. Diese Reaktion unterstreicht die immensen Anlegererwartungen, die die Bewertung des Unternehmens in die Höhe getrieben haben und es kürzlich zum ersten börsennotierten Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 4 Billionen US-Dollar (3,44 Billionen Euro) machten. Analysten vermuteten, die Aktie sei „perfekt eingepreist“ („priced for perfection“), was darauf hindeutet, dass selbst starke Ergebnisse zu einem Rückgang führen könnten, wenn sie eine bereits hohe Messlatte nicht signifikant übertrafen. Die Herausforderung, exponentielle Wachstumsraten aufrechtzuerhalten, wird immer ausgeprägter, da Nvidias Umsatzbasis wächst. Die prognostizierten Jahresumsätze steigen von 44 Milliarden US-Dollar (37,8 Milliarden Euro) im Geschäftsjahr 2024 auf erwartete 204 Milliarden US-Dollar im aktuellen Geschäftsjahr, das im Januar endet. Diese schnelle Expansion hat naturgemäß zu einer Moderation der Umsatzwachstumsrate im Jahresvergleich geführt, die nach mehreren Quartalen der Verdopplung oder Verdreifachung Anzeichen einer Abschwächung zeigt.

Geopolitische Faktoren und China-Geschäft

Geopolitische Faktoren spielten ebenfalls eine Rolle bei der Leistung des Quartals. Zuvor von der Regierung von Präsident Donald Trump auferlegte Beschränkungen, die Nvidia den Verkauf bestimmter KI-Chips in China untersagten, wirkten sich im Zeitraum Mai bis Juli schätzungsweise mit 8 Milliarden US-Dollar (6,87 Milliarden Euro) auf den Umsatz des Unternehmens aus. Anleger hatten diese Herausforderung weitgehend antizipiert, da das Unternehmen die erwarteten finanziellen Auswirkungen präventiv offengelegt hatte. Kürzlich wurden diese Beschränkungen angepasst, wobei die US-Regierung Verkäufe im Austausch für einen Anteil von 15 % an Nvidias Umsätzen aus China zulässt. Obwohl dieser Kompromiss voraussichtlich zum zukünftigen Umsatzwachstum beitragen wird, bleibt der Zeitplan für seine volle Wirkung unsicher. Nvidias CFO, Colette Kress, deutete an, dass diese Politikänderung zusätzliche 2 bis 5 Milliarden US-Dollar (1,7 bis 4,3 Milliarden Euro) an KI-Chip-Verkäufen aus China generieren könnte.

KI-Euphorie und Marktvergleiche

Nvidias Performance spielt sich vor dem Hintergrund eines erheblichen Anlegeroptimismus ab, der durch den KI-Sektor angetrieben wird und ein Haupttreiber für den breiteren Markt war. Der Referenzindex S&P 500 beispielsweise ist seit Ende 2022 um 69 % gestiegen, was größtenteils der Begeisterung für künstliche Intelligenz zugeschrieben wird. Dieses leidenschaftliche Marktgefühl hat jedoch auch Vergleiche zu historischen Spekulationsblasen, insbesondere dem Dotcom-Boom der späten 1990er Jahre, hervorgerufen und Fragen nach der langfristigen Nachhaltigkeit und dem Potenzial für eine Marktkorrektur aufgeworfen, sollte die KI-Begeisterung nachlassen.