US-Handelspolitik: Federal Reserve navigiert Inflation durch Zölle mit stabiler Geldpolitik

Eine grundlegende Abweichung von traditionellen Wirtschaftsprognosen prägt die aktuelle Einschätzung der inflationären Auswirkungen der US-Handelspolitik. Der Präsident der Federal Reserve Bank of Atlanta, Raphael Bostic, äußerte kürzlich eine erhebliche Besorgnis: Zölle würden voraussichtlich nicht zu einer vorübergehenden Preisanpassung führen, sondern zu einer längeren Phase erhöhter Inflation, die ein Jahr oder länger andauern könnte. Diese Einschätzung stellt die Lehrbuchannahme einer einfachen, einmaligen Preisverschiebung infrage und deutet stattdessen auf eine komplexere und hartnäckigere wirtschaftliche Herausforderung hin, die von sich entwickelnden geopolitischen Dynamiken beeinflusst wird.

• Raphael Bostic prognostiziert, dass Zölle nicht zu einer kurzfristigen, sondern zu einer über ein Jahr andauernden Inflation führen könnten.
• Die Federal Reserve verfolgt unter Bostic und Powell einen vorsichtigen Ansatz bei geldpolitischen Anpassungen.
• Die Fed hielt die Zinssätze aufgrund des Umfangs der verhängten Zölle stabil.
• Bostic interpretiert jüngste Inflationsdaten als strategische Verzögerung von Preiserhöhungen durch Unternehmen.
• Das FOMC-Treffen Ende Juli und das Auslaufen von Trumps Zollpause Anfang Juli sind entscheidende Termine.
• Die Fed senkte die Zinsen zuletzt im Dezember 2024 um 0,25 Prozentpunkte.

Die vorsichtige Haltung der Federal Reserve

Bostic, im Einklang mit dem Vorsitzenden der Federal Reserve, Jerome Powell, plädiert für einen vorsichtigen Ansatz bei geldpolitischen Anpassungen. Trotz des anhaltenden Drucks von Präsident Donald Trump für eine lockerere Geldpolitik betonte Bostic, dass die aktuelle wirtschaftliche Unsicherheit, verschärft durch handels- und geopolitische Entwicklungen, keine signifikanten Zinsanpassungen zulässt. Vorsitzender Powell hatte zuvor angedeutet, dass die Entscheidung der Federal Reserve, die Zinssätze stabil zu halten, direkt vom Ausmaß der verhängten Zölle beeinflusst wurde.

Interpretation der Inflationsdaten und die Marktdynamik

Obwohl die Inflationswerte für März, April und Mai 2025 leicht über dem 2-Prozent-Ziel der Fed lagen, interpretiert Bostic dies nicht als Zeichen eines minimalen Tarifeinflusses, sondern als Beleg dafür, dass Unternehmen substanzielle Preiserhöhungen strategisch verzögern, bis endgültige Zollsätze festgelegt sind. Diese nuancierte Interpretation steht im Gegensatz zu potenziell optimistischen oberflächlichen Daten. Die breitere Wirtschaftslage im Juni zeigte einen robusten Arbeitsmarkt mit 147.000 neu geschaffenen Arbeitsplätzen und einer auf 4,1 Prozent gesunkenen Arbeitslosenquote.

Die Herausforderung der Unsicherheit

Diese vorsichtige Haltung findet im gesamten Federal-Reserve-System Anklang. Der Präsident der Federal Reserve Bank of Richmond, Tom Barkin, wiederholte dieses Gefühl und verglich die Herausforderung der Zentralbank bei der Bewertung der wirtschaftlichen Auswirkungen von Zöllen mit dem „Fahren durch Nebel“. Diese Metapher unterstreicht die tiefergreifende Unsicherheit, mit der das Federal Open Market Committee (FOMC) konfrontiert ist, während es unvorhersehbare politische Ergebnisse und externe wirtschaftliche Belastungen navigiert, und plädiert für einen besonnenen, langsamen Ansatz bei geldpolitischen Anpassungen, wenn Klarheit schwer fassbar ist.

Ausblick und entscheidende Termine

Das bevorstehende FOMC-Treffen am 29. und 30. Juli, zusammen mit dem Auslaufen der 90-tägigen Pause von Präsident Donald Trump für „reziproke Zölle“ am 9. Juli, markiert eine kritische Periode. Finanzminister Scott Bessent hat die Erwartung geäußert, dass vor dieser Frist eine „Flut von Geschäften“ angekündigt wird. Die Fed hat die Zinssätze seit Dezember 2024 stabil gehalten, als sie zuletzt ihren Zielbereich um einen Viertelprozentpunkt senkte – eine Entscheidung, die Marktbeobachter zu dieser Zeit als Signal für einen anhaltenden Lockerungszyklus interpretierten, bevor die Zollbedenken in den Vordergrund traten.