Berkshire Hathaways jüngste strategische Übernahme der Chemiesparte von Occidental Petroleum, OxyChem, für 9,7 Milliarden US-Dollar markiert einen entscheidenden Moment für Warren Buffetts Investmentimperium. Diese erhebliche Bar-Transaktion ist eine der bedeutendsten Maßnahmen von Berkshire seit 2022 und unterstreicht Buffetts anhaltende Neigung zu großen, komplexen Deals, während sich seine Amtszeit als CEO dem Ende nähert. Der Zeitpunkt dieser Übernahme ist besonders bemerkenswert, da die Chemieindustrie einen zyklischen Abschwung durchläuft, was auf eine kalkulierte Strategie hindeutet, einen günstigen Marktzeitpunkt zu nutzen.
Die Struktur des OxyChem-Deals offenbart einen differenzierten Ansatz im Risikomanagement. Occidental Petroleum behält Umweltverbindlichkeiten in Höhe von rund 1,9 Milliarden US-Dollar, die mit OxyChem verbunden sind, und schützt Berkshire Hathaway so vor potenziellen zukünftigen Sanierungskosten. Diese entscheidende Zugeständnis ermöglicht es Berkshire, die operativen Vermögenswerte zu erwerben, ohne die damit verbundenen langfristigen finanziellen Belastungen zu übernehmen, die zukünftige Cashflows beeinträchtigen könnten, insbesondere wenn die tatsächlichen Sanierungskosten die aktuellen Schätzungen übersteigen.
Darüber hinaus bedeutet die Entscheidung von Occidental, OxyChem zu veräußern, dass das Unternehmen auf die erwarteten Einnahmen aus der Erweiterung des Battleground-Werks von OxyChem verzichtet, die für 2026 geplant ist. Dieses Projekt sollte jährlich zusätzliche 460 Millionen US-Dollar für Occidental generieren. Obwohl die Nettoerlöse nach Steuern aus dem Verkauf aufgrund steuerlicher Erwägungen voraussichtlich näher bei 8 Milliarden US-Dollar liegen, positioniert der Deal Berkshire strategisch, um von den etablierten Betrieben von OxyChem zu profitieren, während Occidental seine bestehenden Verbindlichkeiten und zukünftigen Wachstumsinitiativen unabhängig verwaltet.
Diese Übernahme ist kein Einzelfall, sondern vielmehr eine Erweiterung einer bereits tiefen finanziellen Verflechtung zwischen Berkshire Hathaway und Occidental Petroleum. Bereits 2019 stellte Buffett 10 Milliarden US-Dollar zur Verfügung, um die Übernahme von Anadarko Petroleum durch Occidental zu ermöglichen, und erhielt dafür Vorzugsaktien und Optionsscheine. Anfang 2022 festigte Berkshire Hathaway seine Position weiter, indem es durch direkte Käufe von Stammaktien zum größten Aktionär von Occidental wurde. Diese langjährige Beziehung sichert Berkshire einen kontinuierlichen Einkommensstrom durch Dividenden auf Vorzugs- und Stammaktien, noch vor Abschluss der OxyChem-Transaktion. Die erklärte Absicht von Occidental, die Vorzugsaktien von Berkshire im Jahr 2029 einzulösen, sobald das Unternehmen Barmittel ansammelt, wird diese Dynamik weiter verändern und die Beteiligung von Berkshire hin zu einer substanzielleren Stammaktienposition im Energieunternehmen verschieben.