In einer Ära, die von einer unstillbaren globalen Nachfrage nach Rendite und innovativen Anlageklassen geprägt ist, erlebt ein ehemals Nischen-Finanzinstrument – die Verbriefung von Rechten an geistigem Eigentum (IP), umgangssprachlich als „Bowie Bonds“ bekannt – eine deutliche Wiederbelebung. Dieses Modell, das zukünftige Einnahmeströme aus kreativen Vermögenswerten erschließt, gewinnt nun sowohl auf den traditionellen Finanzmärkten als auch im aufstrebenden Blockchain-Ökosystem erheblich an Bedeutung. Diese duale Expansion signalisiert eine neue Grenze für die Asset-Backed Finance, angetrieben durch Marktliquidität, die nach Möglichkeiten jenseits konventioneller Investitionen sucht.
Traditionelle Finanzwelt entdeckt IP-Verbriefung
Die Wiederbelebung von IP-gestützten Anleihen im Mainstream-Finanzwesen ist eine direkte Antwort auf die anhaltende Suche nach Rendite. Ursprünglich populär gemacht durch David Bowies wegweisenden Deal über 55 Millionen US-Dollar im Jahr 1997, der eine annualisierte Rendite von 7,9 % auf seine Musik-Tantiemen bot, hat sich das Konzept erheblich weiterentwickelt. Heute hat es sich weit über einzelne Künstler hinaus auf breitere Kataloge geistigen Eigentums ausgedehnt. Jüngste Daten zeigen erhebliche Kapitalzuflüsse in musikgestützte Anleihen, mit Schätzungen von 4,4 Milliarden bis 6,7 Milliarden US-Dollar in den jüngsten Runden, ein deutlicher Anstieg gegenüber früheren Perioden. Dieser Beschleunigungstrend unterscheidet sich merklich von 2020, als praktisch keine solchen Anleihen ausgegeben wurden, was eine schnelle Wiederaufnahme seit ihrer zögerlichen Rückkehr im Jahr 2021 belegt.
Große institutionelle Investoren und Vermögensverwalter unterstützen diese Entwicklung nun. Unternehmen wie Blackstone, Carlyle und sogar der staatliche Pensionsfonds von Michigan haben Berichten der Financial Times zufolge in diese neuen IP-Anleihestrukturen investiert. Der Anwendungsbereich hat sich erweitert und umfasst nicht nur Legenden wie The Beatles, sondern auch zeitgenössische Künstler wie Justin Bieber und Lady Gaga, was ihre wachsende Attraktivität im Mainstream unterstreicht. Diese einst als exotisch geltende Anlageklasse definiert investierbare Vermögenswerte neu und dient Unternehmen mit umfangreichen IP-Portfolios als wichtiger Mechanismus, um deren Wert zu erschließen und zu monetarisieren. So hat Concord im Jahr 2022 einen Teil seines Musikkatalogs finanziert und dabei 1,8 Millionen US-Dollar eingenommen. Die zunehmende Reife dieses Marktes wird zusätzlich dadurch belegt, dass führende Ratingagenturen nun klare Risikoeinschätzungen für diese Anleihen liefern, was deren Übergang in die Mainstream-Finanzwelt festigt.
Die Krypto-Grenze: Tokenisierte IP-Rechte
Parallel zur Wiederbelebung im Mainstream hat auch der Kryptowährungsbereich tokenisierte IP-Rechte erforscht, wenn auch in einem anderen Maßstab und mit spezifischen Herausforderungen. Der Web3-Boom, der mit dem Aufkommen von Non-Fungible Tokens (NFTs) zusammenfiel, löste zahlreiche Versuche aus, Musik und andere kreative Rechte zu tokenisieren. Projekte wie Story Protocol waren in diesem Bereich führend, wobei die Erzählung der IP-Rechte-Tokenisierung kürzlich zu Story Protocols Allzeithoch-Bewertung beitrug.
Der Kryptosektor steht jedoch vor einzigartigen Hürden. Eine wesentliche Herausforderung ist das Fehlen eines gemeinsamen Standards für die Musik-Tokenisierung, was zu einer fragmentierten und oft erfolglosen Landschaft für viele Nischenprojekte geführt hat. Darüber hinaus haben Krypto-Unternehmen Schwierigkeiten, auf die riesigen IP-Portfolios etablierter Künstler und Unternehmen zuzugreifen, die die Mainstream-Anleihemärkte antreiben, wodurch sie sich oft auf kleinere Schöpfer beschränken. Trotz dieser Herausforderungen hat der Kryptoraum seine Fähigkeit unter Beweis gestellt, tokenisierte Versionen von Mainstream-Assets zu tragen, was mit dem breiteren Trend der Real-World Asset (RWA)-Tokenisierung übereinstimmt, die sich derzeit auf Geldmärkte konzentriert.
Eine neue Generation von Startups entsteht nun, um diese Komplexitäten anzugehen. Das Aria-Projekt beispielsweise hat kürzlich 15 Millionen US-Dollar mit dem expliziten Ziel eingesammelt, IP-Rechte zu tokenisieren, wodurch Inhaber Bruchteilseigentum an Liedern und den damit verbundenen Tantiemen erwerben können, was an das traditionelle Bowie-Bonds-Modell erinnert. Doch der Weg ist nicht ohne Hindernisse. Ein weiteres Projekt, Rialo, versuchte die Tokenisierung, stieß jedoch auf Probleme mit verzögerten Zahlungen. Während Blockchain-On-Chain-Interaktionen das Potenzial für sofortige Übertragungen bieten, haben nicht alle Web3-Projekte vollständige sofortige Wertübertragungen ohne Abhängigkeit von Intermediären erreicht, was technische und operative Komplexitäten hervorhebt, die für eine breitere Akzeptanz gelöst werden müssen.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass das erneute Interesse an Musik- und IP-Anleihen einen Markt unterstreicht, der mit zunehmender Liquidität und einem kontinuierlichen Bestreben, Wert aus verschiedenen Anlageklassen zu erschließen, zu kämpfen hat. Sowohl die traditionelle Finanzwelt als auch das Krypto-Ökosystem verfolgen diese Möglichkeiten aktiv, wenn auch mit unterschiedlichen Methoden und variierenden Graden an Investorenzugänglichkeit und inhärenten Risiken. Während sich diese Modelle weiterentwickeln, werden sie die Art und Weise, wie kreative Vermögenswerte weltweit bewertet, gehandelt und monetarisiert werden, neu gestalten.
Sebastian ist unser Spezialist für Makroökonomie und Geldpolitik: Er zerlegt EZB-Protokolle, vergleicht weltweite Inflationsdaten und liefert Leitartikel, die selbst Zentralbankerinnen lesen, um am Puls der Märkte zu bleiben. Mit über zehn Jahren Erfahrung in Research-Häusern verbindet er akademische Tiefe mit journalistischer Klarheit – und findet stets den passenden historischen Vergleich, wenn ein neuer Konjunkturzyklus anrollt. Angeblich hat er einmal versucht, seine Kaffeemaschine auf „Quantitative Easing“ umzustellen; seither gibt sie doppelte Espresso-Shots aus, doch die Geldmenge in seiner Brieftasche blieb erstaunlich stabil.