US-Arbeitsmarkt bremst im August: Fed-Zinssenkung rückt näher

Der US-Arbeitsmarkt verzeichnete im August eine deutliche Verlangsamung, wobei die Schaffung neuer Arbeitsplätze signifikant unter den Expertenerwartungen blieb und die Arbeitslosenquote leicht anstieg. Diese neuesten Datenpunkte geben der Federal Reserve neuen Anlass, eine Zinssenkung in Betracht zu ziehen, da die Entscheidungsträger die Notwendigkeit, das Wirtschaftswachstum zu stützen, gegen anhaltende Inflationsbedenken abwägen. Die unerwartete Abkühlung deutet auf eine Verschiebung der wirtschaftlichen Dynamik hin, die zukünftige geldpolitische Entscheidungen beeinflussen könnte.

• Die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft stieg im August lediglich um 22.000, deutlich unter den erwarteten 75.000.
• Die nationale Arbeitslosenquote erhöhte sich leicht von 4,2 % auf 4,3 %, was den Markterwartungen entsprach.
• Das Lohnwachstum zeigte sich moderater, mit einem Anstieg der durchschnittlichen Stundenlöhne um 3,7 %.
• Jobgewinne im Gesundheitswesen wurden durch Rückgänge im öffentlichen Sektor und in der Rohstoffgewinnung teilweise ausgeglichen.
• Diese Entwicklung deutet auf eine abnehmende Arbeitsnachfrage und potenziell nachlassenden Inflationsdruck hin.
• Analysten sehen darin einen verstärkten Impuls für die Federal Reserve, eine Zinssenkung zu erwägen.

Aktuelle Arbeitsmarktdaten

Den vom Arbeitsministerium veröffentlichten Zahlen zufolge stieg die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft im August um bescheidene 22.000 Arbeitsplätze. Diese Zahl stellt einen starken Rückgang gegenüber den im Juli nach oben korrigierten 79.000 Neuzugängen dar und liegt erheblich unter der Konsensschätzung der Ökonomen von 75.000 neuen Arbeitsplätzen. Eine sektorale Analyse zeigte Zuwächse in der Gesundheitsbranche, die jedoch weitgehend durch Rückgänge im öffentlichen Dienst ausgeglichen wurden, im Einklang mit Initiativen des Weißen Hauses zur Straffung der Bundesverwaltung. Weitere Arbeitsplatzverluste wurden in den Sektoren Bergbau, Steinbruch und Öl- und Gasförderung verzeichnet.

Gleichzeitig stieg die nationale Arbeitslosenquote im August auf 4,3 %, ein Anstieg von 4,2 % im Vormonat, was den Markterwartungen entsprach. Auch das Lohnwachstum, ein wichtiger Indikator für die Inflation, zeigte eine Mäßigung, wobei die durchschnittlichen Stundenlöhne um 3,7 % stiegen – ein Wert, der den Prognosen entsprach. Diese kombinierten Indikatoren zeichnen ein Bild einer Wirtschaft, in der die Arbeitsnachfrage nachlässt, was möglicherweise einen Teil des lohngetriebenen Inflationsdrucks mindern könnte.

Geldpolitische Implikationen und Marktreaktionen

Das schleppende Jobwachstum verstärkt die Markterwartungen an eine Zinssenkung durch die Federal Reserve. Investoren preisen derzeit eine nahezu 100-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Senkung um 25 Basispunkte auf der bevorstehenden Fed-Sitzung vom 16. bis 17. September ein, wie vom CME FedWatch Tool verfolgt. Ein solcher Schritt könnte Unternehmensausgaben und Einstellungen anregen, insbesondere bei Unternehmen, die aufgrund von Handelsunsicherheiten Vorsicht walten ließen, birgt jedoch das inhärente Risiko, den Inflationsdruck neu zu entfachen.

Bradley Saunders, Ökonom bei Capital Economics, kommentierte: „Der schwache Anstieg der Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft im August um 22.000 Arbeitsplätze untermauert die Wahrscheinlichkeit einer garantierten Zinssenkung auf der Sitzung des Federal Open Market Committee in diesem Monat. Der begrenzte Anstieg der Arbeitslosenquote auf 4,3 % dürfte jedoch Forderungen nach einer aggressiveren Anpassung um 50 Basispunkte dämpfen.“ Diese Perspektive unterstreicht das heikle Gleichgewicht, das die Zentralbank zwischen ihrem doppelten Mandat der Preisstabilität und maximalen Beschäftigung wahren muss.

Der Bericht griff auch Diskussionen über frühere Arbeitsmarktdaten wieder auf. Zuvor hatten unerwartet schwache Zahlen für Juni und Mai, die erhebliche Abwärtskorrekturen enthielten, eine starke Reaktion von Präsident Donald Trump hervorgerufen. Er entließ den Kommissar des Bureau of Labor Statistics (BLS) mit der Behauptung – ohne Beweise vorzulegen –, der Bericht sei manipuliert worden. Ein Verbündeter wurde anschließend für die Position nominiert. Das BLS bestätigte später, dass die gesamte Beschäftigungsveränderung für Juni um 27.000 Positionen nach unten korrigiert wurde, wodurch ein gemeldeter Gewinn in einen Verlust umgewandelt wurde, und trotz einer Aufwärtskorrektur für Juli betrug der Nettoeffekt über diese beiden Monate 21.000 weniger gemeldete Arbeitsplätze als ursprünglich geschätzt.

Nach der Veröffentlichung des Arbeitsmarktberichts für August reagierten die Marktindizes mit leichten Kursgewinnen bei den S&P 500 (SPY) und Nasdaq (QQQ) Futures. Umgekehrt gab der Dollar-Index, der den US-Dollar gegenüber einem Korb wichtiger Währungen misst, nach. Auch die Renditen der zinssensiblen zwei- und zehnjährigen Staatsanleihen sanken, was die Anlegerstimmung widerspiegelt, die eine dovishe Verschiebung der Geldpolitik antizipiert.