Die operationelle Unabhängigkeit der US-Federal Reserve, jahrzehntelang ein Eckpfeiler globaler Finanzstabilität, steht unter Präsident Donald Trump vor einer beispiellosen Herausforderung. Seine Regierung verfolgt aktiv eine Strategie zur Neugestaltung der Führung der Zentralbank, mit dem Ziel, Gouverneure zu installieren, die seine geldpolitischen Ziele unterstützen, insbesondere einen Vorstoß für niedrigere Zinssätze. Diese potenzielle Abkehr von etablierten Normen könnte die Art und Weise, wie Amerika Inflation, Wirtschaftswachstum und den Wert seiner Währung steuert, grundlegend verändern und weitreichende Auswirkungen auf die internationalen Märkte haben.
Präsident Trumps Unzufriedenheit mit den politischen Entscheidungen der Federal Reserve war seit Beginn seiner Amtszeit ein konstantes Thema. Er hat die Fed öffentlich für ihre Weigerung, die Zinsen zu senken, kritisiert und zuvor die Idee eines Ersatzes für den Vorsitzenden Jerome Powell ins Spiel gebracht. Die aktuelle Strategie beinhaltet einen direkteren Ansatz: die systematische Ernennung von Personen in den siebenköpfigen Gouverneursrat, von denen erwartet wird, dass sie seine Agenda für eine lockerere Geldpolitik unterstützen. Diese Bemühungen, so ehemalige Beamte der Trump-Regierung wie Joseph LaVorgna, rühren von der Überzeugung her, dass die Fed ihr traditionelles Mandat überschritten hat, indem sie sich mit Themen wie Klimawandel und Diversität befasst, anstatt sich ausschließlich auf ihre dualen Ziele von Beschäftigung und Inflation zu konzentrieren.
- Präsident Trump bedroht die operative Unabhängigkeit der US-Notenbank.
- Ziel ist die Besetzung des Gouverneursrates mit Unterstützern seiner Niedrigzinspolitik.
- Trump kritisiert die Fed seit Beginn seiner Amtszeit für ihre Zinspolitik.
- Die Administration verfolgt eine Strategie systematischer Personalbesetzungen.
- Einige argumentieren, die Fed habe ihr Mandat durch Engagement in Klima- und Diversitätsfragen überschritten.
Sollte Präsident Trump es gelingen, den Rat mit Loyalisten zu besetzen, reichen die Auswirkungen über den Leitzins hinaus. Gouverneure haben Einfluss auf kritische geldpolitische Instrumente, einschließlich des Diskontsatzes und der Zinsen auf Reserveguthaben, die beide die Geldmenge erheblich beeinflussen. Darüber hinaus kontrolliert der Rat die Ernennungen der Führungskräfte für die zwölf regionalen Fed-Banken, wobei mehrere Neubesetzungen für 2026 geplant sind. Dies würde es der Exekutive ermöglichen, die regionale Politik und breitere geldpolitische Entscheidungen für die kommenden Jahre zu gestalten. Derzeit hat Präsident Trump zwei bestätigte Verbündete im Rat, wobei Steve Miran auf die Bestätigung durch den Senat wartet, um Adriana Kugler zu ersetzen. Das Auslaufen der Amtszeit von Vorsitzendem Powell im Mai bietet eine weitere Gelegenheit, die der Regierung potenziell die Kontrolle über fünf der sieben Ratssitze und damit eine entscheidende Mehrheit verschaffen könnte.
Wirtschaftliche und marktbezogene Auswirkungen
Analysten und ehemalige Fed-Beamte warnen, dass eine solche Politisierung der Zentralbank erhebliche wirtschaftliche Instabilität auslösen könnte. Roger Ferguson, ein ehemaliger Vizevorsitzender der Fed, beschreibt die Bemühungen als Versuch, "90 Jahre Fed-Unabhängigkeit rückgängig zu machen". Der Konsens unter diesen Experten ist, dass eine Kompromittierung der Autonomie der Fed zu einer anhaltend höheren Inflation und einer Schwächung des US-Dollars führen könnte. Rebecca Patterson, ehemals Strategin bei Bridgewater Associates, erklärte auf CNBC, dass Investoren diese Entwicklungen nicht ignorieren sollten, und prognostizierte, dass die präsidiale Kontrolle über die Fed zu einer steiler werdenden Zinskurve, steigenden Inflationserwartungen und einer Abwertung des Dollars führen könnte. Umgekehrt könnten Vermögenswerte, die oft als Inflationsschutz angesehen werden, wie Bitcoin und Gold, einen Wertanstieg erfahren. Während einige niedrigere Zinsen zunächst als vorteilhaft für das kurzfristige Wirtschaftswachstum und die Unternehmensgewinne wahrnehmen könnten, wären die langfristigen Folgen einer erhöhten, anhaltenden Inflation wahrscheinlich ein erheblicher Belastungsfaktor für den Konsum und folglich die Gewinnprognosen.
Die Debatte über die geldpolitische Ausrichtung
Nicht alle Beobachter sind gänzlich gegen eine Neubewertung der Rolle der Fed. Mohamed El-Erian, Chefökonomieberater bei Allianz, hat auf CNBC vorgeschlagen, dass Vorsitzender Powell einen Rücktritt in Betracht ziehen und sich für eine neue Führung sowie eine mögliche Überprüfung des seit langem bestehenden 2%-Inflationsziels der Fed einsetzen könnte. Seine Perspektive unterstreicht die Besorgnis, dass die Fed an mehreren Fronten verwundbar ist und der aktuelle Pfad mit Risiken behaftet ist. Doch selbst diejenigen, die einen "Neustart" befürworten, unterscheiden oft zwischen legitimer Reform und einer direkten politischen Übernahme, die die institutionelle Unabhängigkeit untergräbt.
Trotz der klaren Absichten der Regierung ist der Weg zur vollständigen Kontrolle nicht ohne rechtliche Hindernisse. Jeder Versuch, einen amtierenden Gouverneur, wie Lisa Cook, zu entfernen, würde wahrscheinlich einer gerichtlichen Prüfung unterzogen, die den Nachweis eines "begründeten Anlasses" erfordern würde. Dennoch signalisieren die anhaltenden Bemühungen einen tiefgreifenden ideologischen Kampf um die Zukunft der US-Geldpolitik mit weitreichenden Implikationen für die heimische Wirtschafts stabilität und die globale Finanzordnung.
